¿Atrasos al alza?

Al cerrar el año 2025 la deuda pública total ecuatoriana, incluidos otros pasivos, llegó a $91.881 millones, representando el 70,5 % del PIB. Al efectuar la consolidación, dejando a un lado la deuda entre los de ‘casa adentro’, se ubicó en 49,9 % del PIB, en la ruta que debe llevarla al 40 % luego de varios años, conforme lo señala la legislación actual. En los primeros cinco meses de 2026 la deuda total se ha incrementado apenas $1.500 millones, ya que buena parte del endeudamiento ha servido para pagar amortizaciones de capital de este año y posteriores.

Desde hace algunos años se vienen registrando adecuadamente los atrasos del Presupuesto del Estado dentro de la deuda pública interna. A mayo, suman $3.506 millones, de los cuales 2.452 corresponden a ejercicios anteriores y 1.054 al actual. En diciembre de 2025 los atrasos representaron el 3,2 % del PIB. Si hacemos un ejercicio simple con los $135.171 millones de PIB nominal esperado para 2026, los atrasos para no aumentar frente al PIB, bien podrían alcanzar los $4.353 millones. En lo macro, tolerable, pero a lo micro, muy complicado. Los proveedores que no reciben dichos pagos por obras ya realizadas y entregadas deben financiarse con el sistema financiero o extender la cadena de atrasos. Si el atraso es con entes públicos como municipios o prefecturas implicará desacomodos en sus proyecciones, lo que al final contribuye al estancamiento o crecimiento lento que vamos sintiendo.

La deuda interna y externa como opciones de financiamiento

La información oficial de deuda pública es solo hasta mayo, sin embargo, Finanzas presenta al día la ejecución presupuestaria y se puede extraer información interesante hasta el mes de julio de 2026 relacionada con deuda pública para determinar cuánta deuda aún se necesita para cerrar el año.

En los primeros siete meses del año se tomaron $11.237 millones de nueva deuda y se pagaron 8.598 que era el total presupuestado al inicio del año. Dos lecturas con estas cifras: La deuda neta se ha incrementado $2.639 millones en lo que va del 2026. Unos mil millones adicionales a la cifra oficial reportada en mayo. Lo segundo, todavía faltan cerca de $3.000 millones por pagar en amortizaciones y el déficit fiscal podría llegar a 4.000 millones. La suma de ambos marca 7.000 como el total de financiamiento por conseguir de agosto a diciembre. La gran duda es bajo qué formato. Más deuda interna, que ya se ha emitido por $5.050 millones, o externa que lleva un monto similar. Los multilaterales dijeron presente en financiamiento para algunos proyectos y seguramente contribuirán en esa necesidad de recursos.

La expectativa es que, si se debe tomar deuda para un cada vez menor déficit fiscal, que sea al menos plata fresca para incidir positivamente en la actividad económica y no un incremento de atrasos que desbarate el trabajo que se viene realizando para rebajar los más de 5.000 millones de dólares con que terminó el 2023, cuando este gobierno arrancó su primer encargo luego de la muerte cruzada.

Los atrasos si bien son deuda, no son la mejor solución para la economía. Finanzas podría estar feliz porque es un costo ‘cero’, sin embargo, o se lo han incorporado en los precios de las obras que contrata o se lo incrementarán, porque todos sabemos que el dinero, lo que menos es, es gratis.