¿Incertidumbre?

Un proceso electoral, sea de autoridades locales o nacionales, vendrá acompañado de una serie de eventos, que en la mayoría de los casos se convierten en una máquina de generar dudas en la parte política y usualmente alcanza aspectos económicos. En dos domingos más, adicional a elección de autoridades, tendremos que dar nuestra respuesta a 8 preguntas del referéndum, y meten ruido a la incertidumbre con la cual nos corresponderá trabajar e interactuar día a día.

El último dato de riesgo país que pude revisar fue el del 18 de enero de 2023 y lo encontré en 1047 puntos, que son 72 puntos más bajos que 10 días atrás o 203 puntos menos que el fin de año 2022.

¿Qué elementos relevantes han ocurrido en estas tres primeras semanas en lo económico o político que pueden haber influenciado para bajar desde los 1.250 puntos de diciembre de 2022?

Podría ser el cambio de sentido de la apreciación del dólar, lo cual empezó a finales de septiembre pasado, manteniéndose hasta hoy, favoreciendo nuestro comercio exterior ante la expectativa de no deteriorar su competitividad con relación a nuestros vecinos, quienes vivían procesos “devaluatorios” de su moneda. Otro elemento relevante que puede ser señalado, es la expectativa del precio del crudo visto como generador de divisas que permitiría al Ministerio de Finanzas poder hacer frente al pago de deuda, o al menos cortar la necesidad de ir por mayor endeudamiento público al influir en la disminución del tamaño del déficit fiscal. Menor déficit fiscal implicará menor endeudamiento público.

Los expertos, y hay muchos, pueden analizar a través de sus elaborados modelos cuáles variables juegan roles protagónicos en la determinación del riesgo país.

En lo político, todo aquello que permita visualizar la afectación del deseo o posibilidad de pago de los vencimientos de deuda influenciará el nivel de riesgo país. El gobierno actual es percibido a nivel local e internacional como uno que no tiene ninguna intención de dejar de pagar unilateralmente los vencimientos de capital de la deuda pública. La continuidad de la tendencia política o el riesgo de perderla, afectarían el rendimiento de la deuda pública y por ende su riesgo país.

El actual nivel de riesgo país y su tendencia no tiene la misma fuerza de una buena encuesta, pero de alguna forma va midiendo la incertidumbre política y cómo convive con la económica. En lo político, pareciera señalar que no hay percepción de afectación a la continuidad de corto plazo del actual gobierno, incluso podría leerse la posibilidad de lograr una buena respuesta a las preguntas del referéndum, lo cual podría mover el tablero de largo plazo.

La incertidumbre vuelve a inclinarse más por lo político que por lo económico. Pensaba encontrar alguna señal del reciente escándalo de funcionarios de las eléctricas “capturado” en el indicador de riesgo país, pero la tendencia declinante no la refleja.

En lo económico es bastante clara la situación, incluso predecible. Este 2023 tocará intentar reescribir la historia diferente de la inercia en la que vivíamos antes de la pandemia. En lo político hay harto elemento que va levantando la mano con deseos de participar empujando al Gobierno, y no precisamente para que los temas sociales salgan adelante.