Fondos recortan bonos de Ecuador ante alza de tasas en EE.UU. ¿Qué implica para el país?

Gestores internacionales están reduciendo sus posiciones en deuda de países como Ecuador y Colombia ante el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos de Estados Unidos. 

El bono del Tesoro a 10 años rindió 5,17 % el 25 de septiembre de 2026, según el Departamento del Tesoro.

La gestora estadounidense Neuberger Berman redujo sus posiciones en deuda de alto rendimiento de Ecuador, República Dominicana y Zambia, según un reporte de Bloomberg Línea publicado este 27 de septiembre. Este tipo de deuda ofrece mayores retornos porque también implica un riesgo mayor.

"Hemos adoptado una actitud un poco más cautelosa", dijo Gorky Urquieta, codirector global de deuda de mercados emergentes de esa firma.

¿Qué hicieron los gestores con la deuda de Colombia?

En Colombia ocurrió un movimiento similar: Jeff Grills, responsable de deuda de mercados emergentes de Aegon USA Investment Management, redujo su exposición a ese país y compró bonos de Indonesia, Arabia Saudí y Filipinas, que tienen una mejor calificación crediticia.

Grills explicó que la subida de las tasas en Estados Unidos le preocupa por su efecto sobre la deuda de los países emergentes. "Cuando busco dónde están las grandes oportunidades, me cuesta encontrarlas", afirmó.

¿Por qué los inversionistas venden bonos de países como Ecuador?

Los bonos del Tesoro de Estados Unidos son utilizados por los mercados como referencia de una inversión con muy bajo riesgo de impago.

Cuando ofrecen mayores rendimientos, los inversionistas pueden obtener mejores retornos sin asumir el nivel de riesgo de economías como la ecuatoriana. Así lo explicó Francisco Borja, analista económico y docente de la Universidad San Francisco de Quito. "El bono de Estados Unidos está presentándote una gran oportunidad de tener buenos retornos sin riesgo", dijo.

Frente a ese escenario, los gestores pueden exigir mayores rendimientos para mantener bonos más riesgosos o vender parte de esas inversiones. Borja prevé que empiecen a reducir posiciones y a reajustar sus portafolios.

¿Por qué subieron las tasas en Estados Unidos?

La Reserva Federal (Fed) subió su tasa de referencia en 0,25 puntos porcentuales el 16 de septiembre de 2026, hasta un rango de entre 3,75 % y 4 %.

"La inflación es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo", dijo Kevin Warsh, presidente de la Fed, quien precisó que la inflación anual de agosto habría rondado el 3,6 %.

Desde el 2 de enero, cuando rendía 4,19 %, el bono del Tesoro a 10 años ha subido casi un punto porcentual.  Bloomberg Línea atribuye ese repunte a la inflación persistente, la fortaleza de la economía estadounidense y el alza del petróleo: el crudo Brent supera los $100 por barril, según la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA).

¿Qué pasó con el riesgo país de Ecuador?

El riesgo país de Ecuador subió de 432 puntos el 23 de septiembre a 477 puntos el 25 de septiembre. 

Es un aumento de 45 puntos en dos días y su nivel más alto desde el 7 de abril, según el Banco Central del Ecuador (BCE).

Este indicador refleja la diferencia entre el rendimiento que exigen los inversionistas a los bonos ecuatorianos y el de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Los 477 puntos básicos equivalen a una diferencia de 4,77 puntos porcentuales.

El 15 de junio, el riesgo país había caído a 383 puntos, su nivel más bajo en 12 años, según la serie que el BCE recalculó con la nueva metodología de J.P. Morgan.

Borja explicó que el indicador puede subir cuando los inversionistas exigen mayores retornos para mantener deuda ecuatoriana, aunque también puede moverse mientras cambian las tasas de Estados Unidos.

¿Pagaría Ecuador más por su próxima deuda?

Ecuador colocó $5.000 millones en bonos internacionales en 2026, mediante dos emisiones, según el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).

En enero emitió $4.000 millones con un rendimiento promedio de 8,975 %, cuando el bono del Tesoro rendía alrededor de 4,2 %. En mayo colocó otros $1.000 millones con un rendimiento promedio de 8,5 %.

Ahora, el escenario internacional es distinto. Borja advirtió que una próxima emisión de Ecuador podría tener que ofrecer una tasa más alta para atraer compradores, lo que elevaría el costo de conseguir financiamiento en los mercados internacionales.

"No creo que esto cambie en el mediano plazo, porque creo que la inflación de Estados Unidos va a ser difícil de pelear", agregó.

¿Qué ocurre con el resto de países emergentes?

Los bonos en dólares de los países emergentes pagan en promedio apenas 170 puntos básicos (1,7 puntos porcentuales) más que los del Tesoro de Estados Unidos, el nivel más bajo desde 2007, según datos de JPMorgan Chase citados por Bloomberg Línea. 

Con ese margen tan reducido, una nueva subida de las tasas estadounidenses puede restar atractivo a la deuda de los mercados emergentes.

La cautela ya se refleja en los movimientos de dinero. El mayor fondo cotizado de bonos emergentes en dólares, administrado por BlackRock, registró algunas de sus mayores salidas diarias desde marzo.

Otros gestores, como PPM America y Schroders, también trasladaron parte de sus inversiones hacia deuda con mejor calificación crediticia, como la de Marruecos y México.