Ejercicios para la nuca

Dos mujeres toman café en un gimnasio. Una de cincuenta años y otra veintiocho. Generaciones distintas, emprendedoras, y con el anhelo de creer que siempre existe un negocio que nadie ha descubierto. La mayor quiere emprender en una cadena de gimnasios para niños con coworking para padres separados, un mercado enorme nacido de la nueva estructura familiar. 

La apuesta por los mercados fuera de la Tierra

La joven respondió que los grandes mercados del siglo XXI no estarán solo sobre la Tierra, sino en la órbita, en estaciones privadas, en centros de datos solares, en minería de asteroides y en turismo espacial. Mirar para arriba, dijo. Ejercicios para la nuca.

Su interlocutora sonrió y le dijo que no tenía tiempo que perder en conversaciones lunáticas. La joven respondió con cifras. SpaceX sale a la bolsa el 12 de junio en el Nasdaq, busca recaudar cerca de 75.000 millones de dólares y se valora cerca de los dos billones, la mayor salida a bolsa de la historia, al punto que Musk sería el primer hombre en alcanzar un patrimonio de un billón. Detrás vienen Anthropic y OpenAI, cada uno por hasta 60.000 millones. Acá las tres juntas mueven unos 200.000 millones y podrían sumar hasta cuatro billones al valor de las empresas cotizadas en meses.

El mecanismo de la bolsa es menos mágico de lo que parece. Una empresa puede valer dos billones y aun así pesar poco, porque la bolsa no compra la compañía entera de un golpe, sino las acciones que se liberan. SpaceX pondría a circular apenas un 4 % de su valor, de modo que su peso inicial en el S&P 500 sería de cerca del 0,1 %, y como las acciones de Musk, casi la mitad, quedan bloqueadas por 366 días, estas compañías ingresan al mercado en años, no en días. Por eso el mercado estadounidense, cuyo índice amplio vale 77 billones, las absorbe sin atragantarse.

Comprar la novedad rara vez paga. Un estudio de Jay Ritter, de la Universidad de Florida, sobre salidas a bolsa entre 1980 y 2024, mostró que esas acciones rindieron en promedio 20 puntos porcentuales menos que el mercado en tres años, y 58 puntos menos las valoradas por encima de 40 veces sus ingresos. SpaceX arrancaría por encima de 90 veces.

El riesgo de fondo, con todo, no es solo financiero. Cuando los mercados nacen desde cero, casi siempre lo hacen con posiciones de dominio, y el espacio no será la excepción. Quien controle (i) los lanzamientos, (ii) los satélites, (iii) las comunicaciones, (iv) la energía y (v) la logística orbital acumulará ventajas difíciles de replicar. La economía espacial tendrá que enfrentar monopolios nacidos antes incluso de que exista el mercado, y el valor se concentra, como lo es que las diez mayores compañías de inteligencia artificial ya valen dos quintas partes del S&P 500.

América Latina sigue creyendo que los mercados terminan donde acaba el territorio. El problema no es tecnológico, es de conquista. Todos los mercados espaciales están abiertos para ustedes y nacerán con posición de dominio. ¿No les parece atractivo?

Cuando terminaron el café, la mujer mayor volvió a su idea de cadena de gimnasios para niños con coworking para padres separados. La joven asintió y añadió que ella estudiará la forma de construir un restaurante de mariscos en el espacio. Su nuca apuntó para arriba. Hacia donde están los negocios.