La deuda consolidada y sus sombras

Al finalizar el mes de marzo, según el reporte de deuda pública del Ministerio de Finanzas, la relación entre deuda pública y Producto Interno Bruto se ubica en 48.7%. Va en la ruta de reducción al 40 % dentro del tiempo extra brindado por varias reformas legales. Ese porcentaje es calculado considerando la deuda y otras obligaciones del Sector Público no Financiero (SPNF) y la Seguridad Social frente a un PIB de USD 135,171 millones (M).

Diferencias entre deuda consolidada y real

Es importante destacar que ese porcentaje de Deuda a PIB se lo calcula consolidado. Con datos netos, la deuda externa alcanza los USD 51,000M, la interna los 13,700M y otros pasivos USD 1,100M totalizando USD 65,800M. Donde ocurre la mayor depuración es en la deuda interna por la gran participación de la Seguridad Social que es gran “aceptador” de Bonos de deuda.

Sin consolidar, la deuda externa sube a USD 52,000M, la interna a USD 34,200M y otros pasivos USD 4,500M. El total de endeudamiento público alcanza los USD 91,000M y queda a la espera de sumarle la nueva deuda que se deba tomar para atender el déficit fiscal del presente año. Mal sumados, llegará en diciembre a los USD 95,000M o 70% del PIB antes del ejercicio de consolidación.|

Seguridad Social y financiamiento del Estado

Para estimar cuánto financia la Seguridad Social al presupuesto del estado, serviría restar los dos datos presentados en bonos de deuda interna y seguramente la respuesta debe andar cercana. Ese número señalaría el que se reconoce como deuda, pero para una visión completa faltan los valores que llevan años tratando de ponerse de acuerdo relacionados con temas de salud y enfermedades catastróficas. Catastrófico.

Los bonos de deuda externa en el año 2007 representaban el 22% del total del endeudamiento público. Hoy bordean el 17%. La estructura de la deuda también ha cambiado. En los años 90, la deuda externa era diez veces la interna, lo que hacía devastadoras las devaluaciones. En 2007, ya dolarizados, la relación se redujo a tres veces. Hoy, la externa apenas supera en 1.4 veces a la interna gracias al acceso más fácil al financiamiento local.

Estando dolarizados es muy poca la diferencia entre deuda interna o externa. En los siguientes años veremos el agotamiento de la Seguridad Social para acumular bonos de deuda interna y ante la mejora de nuestras condiciones de financiamiento quizás no logremos identificar a compradores tradicionalmente de deuda externa dentro de los de deuda interna en la búsqueda de un buen retorno y alejados del deporte nacional de no pagar bonos colocados en New York.

El caso de China ilustra otro giro. Desde 2009 Ecuador se endeudó con ese país con las muy cuestionadas pre ventas petroleras y luego créditos vinculados a contratos de venta futura de petróleo. Su nivel más alto como acreedor fue en 2016 con USD 10,000M. Hoy es un financista marginal. A mayo nos cuesta 6% de interés y solo tiene por cobrar USD 1,707 millones que será totalmente pagado en 2039, salvo que en el camino aceleren su pago o se muestre como boya de salvación.

La deuda consolidada puede lucir manejable en los informes, pero en la vida cotidiana se siente como una carga creciente, en especial a nivel de presupuesto, que ningún cálculo logra disimular.