Patrona de los endeudados

En una de sus primeras intervenciones, el ministro de Transporte a finales de mayo señalaba que “había que pedirle a Dios que deje de llover y que, si El Niño viene, que venga suave”. No estoy muy seguro si lo sigue pidiendo o si sus actividades se lo habrán impedido. Lo veremos en diciembre.

En la misma línea y pensando en lo endeudados que estamos como país, encontré a Santa Eduviges, quien es considerada en Polonia y en muchos lugares del mundo como la Patrona de los endeudados. La busqué luego de revisar los plazos de vencimiento de la deuda pública, tanto interna como externa. El próximo presidente, en el campo del endeudamiento, necesitará sin duda todo tipo de apoyo.

Para el año 2024 los vencimientos de deuda interna sumarán USD 2.564 millones (M) y los de la externa USD 2.214M, que en conjunto son levemente mayores a los USD 4.423M de amortización del presente año. Al manejar una economía con déficit fiscal, la única forma de pagar dichos vencimientos de capital de deuda es a través de nuevo endeudamiento público. Tomar deuda para pagar deuda. Nada que deba sorprender. Lo ideal es que la nueva deuda se tome mejores condiciones financieras y ojalá a plazos muy largos.

De los USD 15.522 millones de deuda interna en bonos, USD 10.382M vencen en menos de 5 años y otros USD 4.585M entre 5 y 10 años. Las renovaciones al momento de volver a emitir bonos de deuda interna deberían ser distribuidas en plazos entre 10 y 20 años para ir liberando del desgaste que representa el ‘bicicleteo’ de renovaciones a corto y mediano plazo.

Para los USD 48.000 millones de deuda externa, más de USD 17.000M vencen en los próximos 5 años y USD 16.000M adicionales hasta el año 10. La renegociación de la deuda en bonos amplió los vencimientos de la deuda externa, al igual que el mayor énfasis en largo plazo de los multilaterales, lo que permitió que más de USD 13.000M venzan entre 10 y 20 años.

En Finanzas habrá que trabajar mucho para evitar que los nuevos vencimientos coincidan en años que de por sí ya están suficientemente inflados. De 2025 a 2027, parte final del siguiente período corto y arranque del nuevo período presidencial ‘completo’ los vencimientos de deuda interna serán USD 2.417M, USD 3.446M y USD 933M. Los de deuda externa vienen recargados y serán USD 3.178M, USD 3.952M y USD 4.292M respectivamente.

Mientras en el año actual se presupuestó conseguir fuentes de financiamiento superiores a USD 7.000 millones para atender amortización por USD 4.423M y otros USD 2.600M por déficit fiscal, en el año 2026 solo por amortizaciones se necesitará identificar más de USD 7.500 millones y a ellos sumarle nuestro déficit fiscal estructural que seguramente se ubicará sobre los USD 4.000 millones. En condiciones normales deuda por deuda se manejaría fácil, y más sencillo si en la parte de deuda interna se tuviera al IESS fuerte y con abundancia de recursos; sin embargo, nos encanta complicarnos como país. Dependiendo quién nos gobierne, podrá bajar el riesgo país para acceder al mercado internacional, a los multilaterales para ampliar plazos con bajas tasas y quizás al IESS, si le queda aún plata en ausencia de reformas que le alarguen su vida útil. Toca buscar la estampita.