Petroleo: sube o baja

Con regularidad casi pendular, cada trimestre afloran las discusiones entre los miembros de la OPEP y gobiernos afines como el de Rusia, para hallar la fórmula que permita subir los precios del petróleo. Con igual regularidad, surgen las diferencias entre Irán y Arabia Saudita respecto de quién debe cargar con el peso de la estabilización del mercado.

Las rentas del petróleo son los ingresos que permiten a países que carecen de recursos adicionales sobrevivir, y en casos, prosperar. El problema de la supervivencia radica, sin embargo, en la adicción y la dependencia a un producto que, no obstante su importancia estratégica, no escapa de las inexorables leyes del mercado.

Hay países del cartel que empiezan a sufrir estragos fiscales cuando el crudo cae por debajo de los $100 el barril, aun cuando sean capaces de producirlo a $20.

A manera de ritual religioso, antes de cada acuerdo existe un repunte en la producción. Justo antes del anuncio de la semana pasada, la producción fue elevada en 160.000 barriles diarios, y la sobreoferta continúa en alrededor de 1’500.000 de barriles. El presidente ruso puede hacer todos los anuncios de respaldo al tope de la oferta, pero el efecto de sus declaraciones es efímero porque ningún productor quiere ser partícipe del sacrificio (salvo, tal vez, Ecuador, cuyo ministro del ramo insinuó que el país estaría dispuesto a bajar su producción para defender el mercado).

Por último, el verdadero “elefante en el cuarto” para usar una expresión del mercado, es la producción de esquisto americano, que no forma parte de ningún cartel o esquema de gobierno, y que tiene un punto de equilibrio de alrededor de $50 el barril para, literalmente, abrir la llave de la producción.

Las opiniones de los expertos, por lo tanto, se hallan divididas entre los extremos de que la recesión de precios puede acentuarse en cualquier momento, y la de que la tendencia apuntará al alza desde el momento en el que la demanda del crudo OPEP adopte, finalmente, una postura de restricción creíble y duradera.

En nuestra opinión, la dependencia y la adicción son elementos que difícilmente pueden ser arrestados, y que es connatural a un mercado cartelizado el buscar a algún miembro que se sacrifique por los demás -cosa que no parece vaya a ocurrir-.