La deuda, mas cerca del limite

Es un financiamiento costoso. La nueva emisión de bonos de Gobierno en el mercado externo, la cuarta de la “Revolución Ciudadana”, es la más cara desde el año 2000. Una tasa de interés de 10,75 % por 1.000 millones de dólares despierta críticas desde expertos y exfuncionarios.

Lo primero que cuestionan son las condiciones. “Seis años con una tasa de interés tan alta no es rentable”, anota el exdirector del Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social (Biess), Omar Serrano y califica como “barbaridad” la emisión de bonos.

Para la crítica, el analista se vale de ejemplos. La última publicación de papeles de deuda externa de Brasil, el 21 de julio, se hizo con una tasa de 5,9 %. El plazo: 30 años.

Para cumplir con el escenario ideal, el Gobierno pagó a tiempo 650 millones de dólares por bonos Global, en diciembre de 2015. También canceló, hasta la semana pasada, el dinero determinado por los fallos a favor de OXY (más de 1.000 millones de dólares) y de Chevron 112 millones de dólares.

Guillermo Lasso, principal opositor y precandidato presidencial, sostuvo que el cupo contradice, además, las aspiraciones y ofrecimientos oficiales. Recordó que en varias ocasiones funcionarios criticaron los bonos globales por ser costosos.

La tasa conseguida por Ecuador, que esta vez se eleva al 10,75%, no sorprende a analistas como el exministro de Finanzas, Fausto Ortiz. Él menciona que eso era algo esperado, debido al nivel de riesgo país que se tiene actualmente. Lo que sí es importante, aclara, es cuidar el uso o el destino que tendría ese potencial crédito.

Recurrir a esta alternativa de financiamiento se vuelve una necesidad cuando se habla de rescatar a una economía recesiva y que apunta a terminar el año con un decrecimiento del 3,5 % (según cálculos de organismos internacionales). Sin embargo, para los expertos, lo primordial ahora es saber mover las fichas. Para Ortiz, esos nuevos recursos económicos deberían estar encaminados a pagar las cuentas pendientes que tiene el Estado ecuatoriano (sobre todo las deudas a corto plazo) y a disminuir la iliquidez del Banco Central.

Lo urgente, agrega, también es recortar los gastos, achicar la economía y ajustarla a la nueva realidad, algo que, según dice, el Gobierno estaría tratando de evitar “por temores políticos”. “Si esos recursos se utilizan para pagar los atrasos eso aportaría muy poco con la reactivación económica, pero al menos eliminaría el mal sentimiento que hay en los proveedores, contratistas...”.

Con esto también se estaría aliviando la deuda pública que ha alcanzado niveles altos. “Ahora el Gobierno estaría en una zona donde no tiene mucho espacio para emitir deuda y en la que debe destinar muchos recursos a la economía para pagar intereses. En casi 40.000 millones de dólares de deuda a un costo financiero promedio del 6 %, estamos hablando de 2.400 millones en intereses solamente, 2,5 % del PIB, lo cual es alto”, resume Ortiz.